[경영] 4. 토빈의 Q이론이란?

후랭쿠의 주식연구소

주식을 하다보면 이런 고민을 제일 먼저 하게 됩니다. 

이게 저점일까 고점일까? 

토빈의 Q이론이란

경제학자이자 자산선택이론 창시자로 노벨경제학상까지 받은 제임스 토빈은 q이론을 발표했습니다.  

평가된 기업의 시장가치를 기업 실물자본 대체비용으로 나눈것을 의미합니다.

토빈 q 비율 = 기업의 시장가치 [시가총액] / 기업의 실물 자본의 대체비용 [순자산가치] 

*시가총액 = 주식 가격 X 발행 주식 수 

*기업의 실물자본 대체비용 = 기업이 보유한 자산과 동등하거나 동일한 자산을 취득하는데 소요되는 금액

즉, 현재 회사와 똑같은 회사를 지금 당장 설립하는데 얼마의 비용이 들까?를 계산한 금액입니다.

토빈 q비율이 1보다 크다 = 적은 비용을 들여서 높은 가치를 만들수 있기에 투자를 늘린다.

토빈 q비율이 1보다 적다 = 많은 비용을 들여서 가치를 만들기에 투자를 멈춘다.

즉, 투자자의 입장에서 볼 때, q비율이 높다면 이 기업의 가치가 과대평가되고 있다는 뜻이기에 수익이 안정적일 수는 있으나 큰 수익은 기대하기 힘들다고 봐야합니다. 

반면, q비율이 낮다면 그 기업이 과소평가되었다는 뜻이므로 경쟁이 심한 업종이거나 스타트업이 성장단계에 들어서고 있을 가능성이 높습니다. 

가지말자 한강

Q를 구하는 구체적인 값으로는, Q = VS+DEBT / TA 

시장주식가격+부채 / 총 자산 가격입니다.